（原标题：万生期货投资策略早参20220722）

万生期货商榷所投资策略早参20220722

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周四早盘指数走势分化，科创板推崇较强，沪指弱势轰动，创业板指冲高回落，尾盘指数集体跳水，沪指跌近1%。个股超3000家下落，得益效应较差。半导体板块领涨，煤炭、锂矿、化肥农药等跌幅居前。现时经济复苏基础仍不牢固，同期外洋加息和衰败预期不停扰动，短期内市集反弹空间有限，提倡投资者暂时保握不雅望。

2.玄色系板块

螺卷：

夜盘钢价先抑后扬，螺纹的基本面强于热卷，螺纹的供应握续下降，需求仍是低迷，由于供应减量多于需求，导致螺纹出现逆季节性大幅去库，热卷仍是小幅累库，不外市集当今仍处于下落通谈中的低位盘整，恭候市集的心扉复兴，展望短期链接保管低位轰动。

铁矿：

铁矿盘面轰动为主，近期铁水产量出现泄露下降，247家钢厂日均生铁产量还是回落到219万吨，较本年高点有10%的回落，铁矿需求承压，后头能否转好还需要情态钢材价钱何时能够企稳。短期看钢材淡季需求好转的可能性并不大，展望铁矿保管轰动。

双焦：

双焦盘面保管弱势，当今依然处于钢厂主动减产的阶段，关于上游原料需求不停走弱。焦炭第四轮提降开动落地，折盘面价钱在2800隔邻。价钱能够止跌需要看到钢厂复产预期出现，当下钢材短期自然能够去库，然则在低产量布景下，钢材需求依然不好，且去库网络在螺纹，热卷还在累库。因此需求欠安布景下焦炭展望保管弱势。焦煤方面，焦煤供需有握续走弱的压力，价钱仍有下行空间。

双硅：

硅铁主产区减停产扩大，库存或将有所缓解，但当今仍在同比高位，短期受库存压制仍以轰动想路对待，日内高抛低吸为主。硅锰虽减停产更早，但库存远超旧年同期，且现时下流消费仍未达到旧年同期水平，即使通过大幅减产也无法短期缓解掉如斯高的库存，因此硅锰走势仍是轰动偏弱，逢高作念空，但应扎眼共振上升的情况。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油一度跌逾5%，随后跌幅有所诞生。咱们恒久觉得现时油市“弱预期”和“强实践”并行，短期“弱预期”会盖过“强实践”，至少在7月好意思联储议息会议召开前会延续近况，不外布油在100下方的撑握效应依然存在。隔夜原油下落，主要由于欧央行加息导致欧洲需求倒退担忧还是利比亚再行恢复兴油出产。EIA周度高频数据判辨好意思国驾驶季消费低迷，因创记录的汽油价钱高位。

沥青：

7月第3周沥青产业数据判辨沥青装配开工率进一步走高至37.5%，进一步传递利空腹扉。开工率不停走高是由于近期国内沥青利润还是反超燃料油利润，真金不怕火厂纷纷珍摄装配标的。此外市集广泛预期原油远端偏弱，生意商严慎进货，当今只好刚需需求。沥青短线高空为主，但在油价反弹时间需扎眼障翳。

LPG：

北半球夏令高温削减国际需求重叠原油端转弱，现时盘面运行区间高下沿永诀锚定进语气本钱及华南民用气现货，化工需求相对自如，PDH握续耗损虽提高训导预期但较石脑油价钱仍有一定本钱上风。盛夏时节现货端呈压，短缺边缘利多使得盘面估值逐步下移，全体保管轰动偏弱走势。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约高开低走，上升0.63%至2411元/吨。夜盘低开低走，下落1.27%，报收2409元/吨。甲醇装配世界和西北开工率下降，原料端煤制仁和制甲醇开工率亦有所下滑，全体上甲醇国内供应端减少4.56万吨。MTO装配开工率和传统下流加权开工率下降，新兴需乞降传统需求甲醇消费量贪图减少6.49万吨，本周甲醇供需双减，需求减量较多。主力库区和非主力库区提货依然较好，但入口船货不竭抵港卸货，本周口岸库存窄幅上升。当今资金炒作入口缩减的预期心扉升温，但基本面利好成分有限且口岸库存仍旧高企，训导装配限度尚未泄露加多、下流需求未见本色性改善且本钱端仍有转弱风险的情况下，阶段性反弹追涨需严慎，中线仍以偏弱轰动看待，情态到港节律和煤价的变化情况。

PVC：

从需求端来看，当今下流开工仍推崇较为疲弱，订单天数不高，且出口泄露转差。供应上，国内开工在历史均值隔邻。产业链方面，当今外采电石制PVC企业利润较差。现货方面，廉价刺激市集成交。全体来看，当今PVC基本面利空反应还是告一段落，但反弹能源不及，以底部轰动想路对待。

自然橡胶：

昨昼夜盘沪胶再次创下新低，当今RU09还是贴水全乳胶和东谈主混现货价钱，期现价差的深度回想可能对盘面存在一定托底作用。然则现时橡胶需求预期转弱，而供应端则呈季节性放大趋势，再加上外部宏不雅不细目性风险，短期胶价弱势难改。操作上，提倡不雅望为主。

4.有色金属

沪铜：

欧央行加息激发衰败忧虑，铜价承压轰动。周四伦铜收跌0.43%；沪铜主力08合约日盘收跌1.16%，夜盘收涨0.36%。铜价上周跌破7000好意思元/吨，但跟着市集把稳中国接收更多要领来踏实房地产市集，铜价反弹。昨日欧央行加息幅度超预期以及意大利政事危急加深，西洋衰败忧虑挥之不去扼制铜价反弹空间。欧央行依期十一年来首度加息、幅度50个基点超预期，推出反金融分裂新器具购债；拉加德展望通胀保管高位、顺应链接加息，但排除利率前瞻率领。国内经济企稳，铜现货供应趋紧撑握铜价。情态本日公布的西洋7月制造业PMI初值及国内铜社会库存数据。操作提倡：不雅望。

沪铝：

7月21日沪铝主力08合约日盘收涨0.22%，夜盘收跌0.17%；LME收涨0.72%。周四国内电解铝社会库存66.8万吨，周度去库2.9万吨。虽铝价急跌刺激下流采购需求，但不代表需求预期有本色性好转，基本面暂无较大变化。现时国内冶真金不怕火耗损产能约20%，尚未出现减产情况，且复产霸术仍有序进行，短期内铝价围绕平均本钱先轰动，反弹乏力；中耐久看，供需偏弱现象已定，提倡逢高作念空策略为主。链接情态下流消费复苏情况。链接情态国际能源价钱及俄乌边幅变动。

沪锌：

7月20日沪锌主力2208合约收于22840元/吨，涨幅0.99%，夜盘涨1.02%，报22865元/吨，LME锌涨1.18%，报2992.0好意思元/吨。宏不雅面，好意思联储大幅加息预期降温，前期利空腹扉基本消化，锌价迈入轰动。近期仓库入库已出现改善，重叠消费下滑，社库去库速率趋缓，跨期正套不错筹商暂时离场；完全价钱走势依然受宏不雅面影响较大，外洋需求端缩小已基本成定局，在铜油走稳之前，锌价仍有下挫可能，投资期货后续情态好意思联储加息情况。

沪铅：

7月21日沪铅主力2208合约收于15245元/吨，涨幅1.23%，夜盘跌1.34%，报15060元/吨，LME铅跌1.07%，报1996.0好意思元/吨。宏不雅面，欧央行昨日晓喻加息50个bp，市集再度承压。短期，供应端开工转好，下流铅蓄消费逐步回暖，原再价差处于高位，重叠宏不雅面承压，上方压力加大。

5.农居品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类市集全体下落，好意思豆创下年内新低，主要因原油走弱，且好意思豆主产区近期迎来降雨，缓减此前干热的不利天气，有助于作物滋长。正如咱们前几日所分析，当今油脂市集的基本面较为利空，并不支握其反弹，上半周的反弹一方面因为原油走势带动，另一方面也有多头资金自救的可能，但最终走势如故要回想基本面。跟着原油走弱，油脂也重归跌势。操作上，提倡棕榈油09合约在7800上方空单可再度入场，止损8000，豆油09合约在9100上方空单入场，止损9300.此外，昨日多豆油空棕榈油套利也可再度入场。

豆粕/菜粕：

粕类相较其他品种，基本面扈从供应端，好意思豆天气炒作仍然具有空间，需链接情态天气情况。本周好意思豆优良率链接下滑至61%，好意思国昨日发布高温预警，相较于旧年，这次干旱虽不如旧年，但面积更广。因此尽管后续天气炒作有遐想空间，但受宏不雅面成分影响，操作上提倡轻仓趁势作念空。

玉米：

国内玉米供需现象宽松，且USDA数据7月预测好意思玉米22/23年度产量加多，玉米全体国表里栽种天气邃密，短期偏弱走势。据报谈，乌克兰和俄罗斯已接近达成一项条约，确保数百万吨饱读吹安全通过黑海。俄罗斯还作出保证，不会对运载2200万吨小麦、玉米和其他居品的货船发动要害。操作上提倡趁势作念空。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨逐步干涉岑岭，当今市集情态的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调遣情况，前期酒精相较于糖的溢价还是出现扭转，巴西糖厂将转为更倾向于制糖，后期仍需握续情态国际原油、巴西雷亚尔兑好意思元的汇率以及巴西国内的能源策略；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种进度上也中庸了巴西前期产糖量下滑的利多影响，咱们觉得原糖短期短缺握续上行的动能，或将链接保管区间轰动的走势。国内方面：自然现时国产糖库存仍然偏高，但跟着去库期驾临重叠疫情影响逐步消退，咱们觉得现货价钱或将逐步走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂现象全体对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。主要不雅点：当今郑糖主力合约大幅低于配罕见入口本钱，况兼还是贴水于现货，全体估值不高，操作上提倡以区间内低吸高平想路对待。

鸡蛋：

供应端，上半年国内蛋鸡产能自低位握续回升，但受制于饲料本钱大幅攀升，衍生主体在二季度补栏偏严慎，全体补栏量水平偏低，这或将导致三季度国内新开产蛋鸡数目下降，重叠中秋前后将迎来淘汰鸡出栏岑岭，下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。需求端，跟着南边各省市已接踵出梅，食物厂需求加多，下流走货加速，运动法子库存降至低位，重叠中秋前备货旺季也将逐步启动，全体需求向好。本钱端：本年度蛋鸡饲料本钱大幅攀升，现时衍生利润处于低位，下半年展望蛋鸡衍生利润将获取泄露诞生。主不雅不雅点：抽象以上分析，咱们觉得鸡蛋供需面将逐步趋紧，下半年蛋价全体以看涨为主，不外鉴于鸡蛋期货期现回想的特质，期货操作层面咱们提倡排除2209合约，以逢回调作念多2301合约的策略为主。

生猪：

受生猪出栏量握续下降重叠衍生端压栏惜售的影响，猪价自4月中旬以来握续上升，当今全行业已全面终端扭亏为盈，但值得扎眼的是，现时并不是猪肉的需求旺季，下流对高猪价的承竭力于于度较弱，尤其是到了夏令，市集对肥猪的需求转弱，重叠近期策略搅扰，衍生端压栏心扉有所松动，猪价霸道位小幅回落，然则从中耐久看，改日几个月猪肉供应量仍处于下降趋势中，8、9月份之后国内将逐步干涉猪肉消费旺季，猪价在骤然回调后大要率仍将链接保管偏强走势，操作上提倡以逢回调作念多LH2301合约。

苹果：

苹果基本面当今情态三个成分：本产季去库情况、新产季早熟果价钱情况以及新产季开秤价预期及质料情况。近期冷库成交开动有所好转，消费有回升迹象；早熟果价钱高开高走，果个有偏小情况，撑握市集心扉。抽象来说，旧果成交有转好迹象，早熟果价钱高开高走，行将上市秦阳有果个偏小情况，策略上区间下沿低多为主，前期多单高位减仓。

红枣

红枣仍然保管弱实践强预期的现象。当今旧枣仍然处于弱实践的边幅：低需求，高仓单抛压，无泄露变化，09逢高作念空为主。近期市集焦点主要在新枣产量预期上。新枣当今坐果基本面完成，全体看产量较旧年有泄露复兴，但较闲居年份仍或出现一定减产。前一产季减产大齐糜费结转库存，新产季结转库存为缩小预期，重叠一定减产预期，01合约盘面存在一定撑握。7月中下旬产区仍有高温预期，情态天气影响。可顺应逢低轻仓作念多01。

花生

近期花生基本面无权贵波动，主要扈从油脂和宏不雅心扉区间波动。当今市集焦点仍在新产季花生。新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度18.7%，与前期市集预期并无太猛进出。新产季面积较大幅度减少撑握本产季当今市集乐不雅心态，也对盘面变成撑握。基本面无权贵变动情况下，短期展望仍然扈从油脂板块和宏不雅走势。短期不雅望。中耐久来看，主要情态单产变动及油厂库存变化，后期天气变动及油厂库存或成为影响行情的主要变量。

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期市有风险，投资需严慎！

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• 20220722